床垫市场持续扩张，国内市场集中度低

近年来，床垫产量不断增长。2016年我国床垫产量约13550万个，同比2015年的12250万个增长了10.61%，2017年我国床垫产量14737万个。

图表1：2010-2017年我国床垫产量（单位：万个）

随着城镇化的推进，到2020年常住人口城镇化率达到60%左右，要新增1亿农业转移人口在城镇落户。生活水平提高，床垫普及率上升，城镇家庭床垫保有量从而不断增加。加之物价及品牌化等因素也会刺激床垫平均价格增长，假设床垫价格年均增长10%，测算2017年国内床垫市场规模达554亿元，到2021年将突破千亿元。

图表2：2016-2021年中国床垫行业市场规模及预测（单位：亿元）

国内床垫市场集中度极低。目前中国市场四大龙头企业慕斯、穗宝、喜临门、雅兰的总市场占有率不超过 8%， 远低于美国 77.2%的前四家企业集中度；大行业、小公司的行业格局仍未改变，龙头企业还有广阔的生长空间。

图表3：2017年国内外床垫行业龙头企业集中度（单位：%）

睡眠质量要求提升将推动床垫更新换代，居民收入水平提高拉动床垫品质、品牌消费

“睡眠升级”助推床垫产品销售。根据《2018年中国睡眠指数报告》，目前中国90后人群中只有约 25%的群体表示拥有可接受的睡眠情况，超过75%的群体表示睡眠质量不佳。报告显示，出于睡眠质量提升的需求，超过 20%的受访群体愿意选择更换床垫，而另27%对智能床垫有所期待。随着90甚至00后逐渐成长为家具床垫市场的消费主力，睡眠质量升级的观念有望持续助力床垫用品的销售。未来，在睡眠质量要求提升的浪潮下，床垫的更换率及渗透率也有望进一步提升。

图表4：中国90后睡眠质量统计分布（单位：%）

延伸阅读：中国床垫企业压力剧增，建立良好品牌形象是唯一出路

图表5：中国90后失眠解决方法选择（单位：%）

数据显示，中国高收入人群（年均可支配收入>20万元）比例已达总人口的3%，预计至2030年这一比例将会提升至 14%。随着中产阶级的壮大，人们的消费偏好开始转向更为优质高端的品牌产品，质量和品牌已成为中国消费者选购床垫的主要因素。

图表6：2015-2030年各收入阶层人群占总人口比重（单位：%）

从门店数量上看，渠道布局广的企业规模效应更明显。国内消费者床垫的购买渠道以家居卖场与专卖店为主，但网购市场发展迅猛，消费者网购家居意愿不断上升，家居市场互联网化进程也在继续。线上家居品牌加速整合，大品牌产品更易受消费者青睐。在同一价格区间内，消费者更易选择有品质保证的大品牌产品进行购买。丝涟已于2016年推出自己的电商平价床垫 Cocoon by Sealy，舒达-席梦思国际床垫公司 2017 年也宣布要推出类似产品。床垫龙头已嗅到电商床垫市场的较大商机，厂商若能抓住时机在线上推出相关子系列产品，或将为品牌带来二次成长机遇。

以上数据和分析参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国床垫行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。